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首批41个“PPP证券化”项目上报发改委,证券化红利箭在弦上

2月22日,发改委发布消息称,截至目前,各地区共上报“PPP证券化”项目41单,其中污水垃圾处理项目21单,公路交通项目11单,城市供热、园区基础设施、地下综合管廊、公共停车场等项目7单,能源项目2单。


发改委表示,将组织专家对上报的PPP项目进行评估论证,积极推进符合条件的成熟项目发行证券化产品,并及时总结相关经验,更好地推动PPP项目资产证券化工作持续健康发展。


同时,发改委将进一步加强与中国证监会的沟通协作,共享PPP项目信息,协调解决资产证券化过程中存在的问题与困难。证监会系统相关单位也已建立专门的业务受理、审核及备案绿色通道,指派专人专岗负责相关工作,切实提高优选的PPP项目相关资产证券化产品审核、挂牌和备案的工作效率。


2016年12月21日,发改委联合证监会印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,布置开展PPP项目资产证券化工作,并请各地区于2017年2月17日前推荐1-3个首批拟进行资产证券化的传统基础设施领域PPP项目。


PPP资产证券化正式开闸,目前各地方政府、证券部门、交易所等均为资产证券化作准备。证监会近日发布了对十二届全国人大第四次会议第6127号建议《关于实施PPP项目资产证券化的建议》显示,证监会高度重视资产证券化业务的发展。目前资产证券化相关业务规则未限制PPP项目发行资产证券化产品,且《资产证券化业务基础资产负面清单指引》专门为PPP模式通过资产证券化方式融资预留了空间。


上周五(2月17日),上交所、深交所和证券投资基金业协会同时公布了证监会和发改委联合发文框架下的“PPP项目资产证券化”绿色通道,项目由专人负责,可即报即审,5个工作日内即能给予反馈。


目前,各机构对首单PPP资产证券化表现出浓厚的兴趣。


2月3日,报道称,首单PPP+ABS产品“太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划”落地报价系统发行,总规模达8.4亿元。但此项目与发改委及证监会所推的PPP+ABS模式要求尚有差距。证监会人士其后也表示,“报价系统的PPP资产证券化,不属于发改委和证监会联合发文监管框架下的资产证券化。”


2月15日,华夏幸福也传出争做首单PPP资产证券化项目。其发布公告,下属全资子公司固安九通基业公用事业有限公司、三浦威特园区建设发展有限公司,分别拟通过合格证券公司或基金子公司设立资产支持专项计划发行资产支持证券进行融资,两笔资产支持证券规模100亿。被认为是开启国内首个园区PPP资产证券化。


一位参与相关工作的业内人士向PPP头条表示,很多企业机构都在积极争取参与,热情高涨。“机构针对PPP红利的预判,除了PPP项目的资产证券化之外,亦包含更深层次的期待。这一系列红利的影响范围仍待相关政策的明朗,以及下一步“示范项目”的出炉。”



PPP证券化催热环保、基建 红利释放节奏呈现区位梯度

21世纪经济报道


每逢“两会”季,都是卖方机构勾勒新一年“政策红利”热点板块的好时机。


21世纪经济报道记者了解到,连日来,包括安信证券、中信建投、国海证券等,均在研报中提及PPP对于市场或相关个股的影响。


根据目前券商研究团队的研究结论,预计两会召开前夕PPP立法有望取得最新进展;尤其是随着财报逐渐披露,上市公司释放与PPP相关的项目库,有望接棒下一轮热点。


2月22日,接近监管层人士向21世纪经济报道记者透露,在新一年其所在业务部门对于资产管理机构的业务引导中,PPP项目的证券化、公募基金REITS,以及ABS等新型的证券化业务将是重点。


实际上在1月下旬,基金业协会已经组织关于PPP项目证券化的业务培训,培训讲师来自发改委、证监会和基金业协会、沪深交易所等,且均为相关部门负责人。


21世纪经济报道记者统计发现,最近一波市场上涨中,中国交建(601800.SH)、渝开发(000514.SZ)和葛洲坝(600068.SH)等PPP概念股走势强劲;同一统计周期内,巴安水务(300262.SZ)、中珠医疗(600568.SZ)等PPP概念股则相比羸弱。这或显示出PPP政策红利的释放节奏仍存在差异。尤其在再融资新政实施之后,部分概念个股的再融资计划或受到影响,存在影响后续项目推进的可能。


区位梯度隐现

“A股上市公司毫不掩饰在PPP项目上的热情。”2月22日,银河证券内部一位行业研究员在与21世纪经济报道记者沟通时指出。


2月21日晚间,东方园林(002310.SZ)发布中标公告,称公司与合作伙伴联合体中标霍山县淠源渠水生态文明治理工程PPP项目,总投资额为10.5亿元。根据21世纪经济报道记者的统计,开年尚不足两月,东方园林中标的PPP项目总投资额已经达到129.66亿元。


这并非个案。同一天,中毅达(600610.SH)公告,收到观山湖区西部现代制造产业园第一批PPP合作项目招标人及招标代理机构发出的《中标通知书》,项目投资估算约为35.30亿元。而在此前的一天,梅安森(300275.SZ)与智慧乡村科技有限公司中标馆陶县四镇四乡277个行政村乡村污水处理及运营管理特许经营权采购项目,拟采用政府和社会资本合作(PPP)模式,总投资1.80亿元。


几乎同期,盈峰环境(000967.SZ)发布公告,与湖北仙桃政府签订循环经济产业园PPP项目框架,园区面积1000亩,总投资20亿元,涉及垃圾焚烧发电、污水处理、污泥无害化、餐厨、土壤修复等。


三家公司在年内已经出现被资金提前埋伏的迹象,市场表现均超过大盘走势,其中梅安森年内股价上涨达到22.96%,相比大盘股价上涨达到17.88%。中毅达、东方园林和盈峰环境年内股价涨幅也达到10.40%、5.88%和6.84%。


实际上近期频繁中标PPP项目的上市公司与A股市场的走势相关性来看,已经出现较为贴合的相关性曲线。而从项目的共性来看,近期市场参与炒作的主要以环保和基建类项目有关。


按财政部对外发布《全国PPP综合信息平台项目库第五期季报》数据,截至2016年12月末,全国入库项目中绿色低碳项目6612个、投资额5.5万亿元,分别占全国入库项目的58.7%、40.5%。


实际上在本轮PPP概念股的上涨周期内,被资金认可度最高的存在一定的区位共性,譬如办公地址位于重庆市、湖北武汉市、江苏省南京市、浙江省宁波市、安徽省合肥市、云南省昆明市等二线城市的PPP概念上市公司本轮行情启动迅速。反而北上广深等一线城市相关上市公司表现羸弱。更多经济欠发达省份的三四线城市上市公司表现同样多差强人意。


“二线城市的基建、环保类上市公司实力雄厚,同时对于整个所在省域或更大的范围体现出竞争优势;与之同时,PPP项目的开展主要是一些相对偏远的区位,因此这一类上市公司获得项目的能力更强,从而在二级市场追捧。”上述行业研究员坦言。


证券化红利箭在弦上


继此前的“举债模式”之后,PPP有望接棒成为各地方主要的融资手段。而在另一个维度,机构针对PPP红利的预判,除了PPP项目的资产证券化之外,亦包含更深层次的期待。这一系列红利的影响范围仍待相关政策的明朗,以及下一步“示范项目”的出炉。


2月21日,财政部金融司公开披露的数据中,至2016年底,中国PPP(政府和社会资本合作)综合信息平台入库项目11260个,总投资人民币13.5万亿元,签约进入执行阶段的项目1351个,总投资2.2万亿元。743个财政部示范项目中,签约进入执行阶段的示范项目363个,总投资9380亿元。


在此背景下,安信证券相关研究人士认为,两会召开前夕,PPP立法有望取得最新进展。


按照上述接近监管层人士透露,PPP项目的资产证券化,以及公募REITS均是2017年其所在监管部门引导资产管理类机构进行试水的主要业务。


另一个维度,证监会近日发布了对十二届全国人大第四次会议第6127号建议《关于实施PPP项目资产证券化的建议》显示,证监会高度重视资产证券化业务的发展。目前资产证券化相关业务规则未限制PPP项目发行资产证券化产品,且《资产证券化业务基础资产负面清单指引》专门为PPP模式通过资产证券化方式融资预留了空间。


2月22日,北京某大型地产公司内部人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示,尽管目前尚未有项目拟进行资产证券化改造,但是不排除接下来会有这一类动作。该公司相关PPP项目已经被纳入部位的PPP样本项目库。同一天,东方园林相关负责人则拒绝了21世纪经济报道记者的采访请求。


尤其是随着沪深交易所成立工作小组推进PPP项目资产证券化业务,中国证券投资基金业协会实施专人专岗备案管理之后,相关项目的推进速度或更快。


值得关注的是,21世纪经济报道记者梳理发现,部分PPP概念上市公司再融资可能受到新政影响。譬如富春环保(002479.SZ)、长青集团(002616.SZ)等,再融资方案尚未获得证监会受理,且距离上次募资到位不足18个月,可能会受到波及,不过是否会影响到上市公司层面相关业务的开展尚未可知。

来源:PPP头条

作者:金微


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